Spotřebitelská nálada sice v Evropě zůstává záporná, pomalu se ale lepší. Zatímco ještě v polovině loňského roku se Index spotřebitelské důvěry pohyboval na úrovni -13,5, v únoru již dosáhl hodnoty -11,7. S postupným růstem reálných příjmů domácností (očekávaných +1,1 % v roce 2026) se zlepšuje i výhled spotřeby. Průměrné reálné výdaje evropských domácností by měly vzrůst o 1,6 procenta, což dynamiku trhu ještě podpoří. Nejvýraznější růst přitom zaznamená střední a východní Evropa.

Nejrychleji rostou výdaje ve zbytných kategoriích

Česká republika, Maďarsko a Polsko patří letos podle prognóz Oxford Economics ke třem zemím s nejvyšším reálným růstem maloobchodní spotřeby, každá země s odhadovanými třemi procenty. To je výrazně více než průměrná hodnota, se kterou počítají Německo, Francie nebo Itálie, kde se předpovědi pohybují mezi 1 a 1,5 procentem. Srovnatelnou dynamiku v západní Evropě vykazuje pouze Španělsko s předpokládanými 2,8 procenta.

Za růstem stojí zejména rostoucí reálné mzdy a postupné uvolňování dříve odložené poptávky. Nejrychleji rostou výdaje v tzv. zbytných kategoriích, které byly v minulých letech pod tlakem. Jde zejména o restaurace a stravování (+1,7 %), vybavení domácností (+1,9 %) nebo oblečení a obuv (+1,6 %).

Zlepšující se spotřebitelská poptávka se přitom postupně promítá i do výkonu retailových nájemců a následně do trhu komerčních nemovitostí. Stabilnější tržby obchodníků posilují důvěru investorů a vytvářejí předpoklady pro oživení investiční aktivity.

„Na trhu s komerčními nemovitostmi se Praha chová jako konzervativní, ale spolehlivý trh. Nájmy v pražských nákupních centrech zůstaly v druhé polovině loňského roku beze změny, podobně jako třeba v Berlíně. Výraznější pohyb zaznamenaly jiné metropole – Lisabon přidal osm procent, Bukurešť sedm, Barcelona pět. Praha tedy dramaticky neroste, ale nepřekvapuje ani propady a investorům nabízí především předvídatelnost,“ popisuje Blanka Sovová, ředitelka oddělení retailových nemovitostí ve společnosti Colliers.

Konsolidace prodejních sítí

Navzdory postupnému oživení a růstu spotřeby zůstávají retailové značky opatrné a přizpůsobují své strategie – úspěch se už neměří počtem prodejen, ale jejich kvalitou a umístěním. Napříč Evropou tak probíhá optimalizace prodejních sítí, která vede k posilování vlajkových prodejen a odchodu ze slabších lokalit.

Například H&M ve východní Evropě hlásí meziroční pokles tržeb o 1-2 procenta a aktivně svou síť zužuje. Inditex, pod nějž patří Zara, sice meziročně rostl o 3 procenta, ale i přesto snižuje počet provozoven ve prospěch větších a lépe umístěných jednotek. Tento trend potvrzuje rostoucí význam prémiových high-street lokalit a dominantních nákupních center, o které se opět zvyšuje zájem investorů.

Složité situaci čelí také luxusní segment. Hermès jako jedna z mála světových značek dokázal globální tržby v roce 2025 zvýšit, a to o 5,5 procenta – v regionu EMEA dokonce o deset procent. Ostatním velkým hráčům se ale tak dobře nevede. LVMH vykázalo celkový pokles tržeb o procento, přičemž klíčový segment módního zboží a kožených výrobků se snížil o pět procent. Kering, vlastník Gucci, zaznamenal propad o 10 procent a otevřeně hovoří o dalším zavírání prodejen.

Investoři se vracejí, trh hledá rovnováhu

Celkový objem transakcí v evropském retailu dosáhl v roce 2025 hodnoty 35 miliard eur. To odpovídá 16 procentům veškerých investic do nemovitostí v regionu EMEA a jde o mírný pokles proti 18 procentům z roku 2023. Dvě třetiny z tohoto objemu připadly na nákupní centra, přičemž největší transakce se odehrály ve Velké Británii, Itálii a Německu.

„Praha a Česká republika vycházejí jako stabilní a předvídatelný trh, který v současné fázi cyklu nabízí zajímavý poměr výnosu a rizika. S pokračující stabilizací cen a rostoucí jistotou ohledně budoucího vývoje očekáváme další postupný návrat kapitálu do retailových nemovitostí, zejména v kvalitních lokalitách,“ shrnuje Blanka Sovová.

Více na: Colliers | EMEA Retail Snapshot | March 2026